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铜价飙升至四年高点背后 基金押注市场面临短缺

2018-01-01 18:26编辑:admin人气:


  周四(12月28日)伦敦期铜跳升至四年高位,因基金押注最大消费国——中国需求强劲,而最大出产国智利供应受扰会令市场出现供应短缺的局面。

K图

  从现货表现来看,卓创资讯调研发现,目前国内现货市场整体交投较为清淡,具体来看,因下半年国内新增冶炼产能较多,年末市场上电解铜货源供应较为充足,贸易商报价活跃,但在铜价持续上涨及供应过剩压力下现货贴水持续下调,目前上海地区好铜现货报价对1801合约升贴水已调整至贴水250元/吨附近;下游企业成本压力上涨明显,商家现阶段采货意愿回落,且部分采购对1月原料市场怀看空情绪。此外,年底企业资金收紧也将是促使市场交投氛围降温的另一重要因素。

  方正中期期货刘崇娜也提醒,近期铜价连续上涨主要源于市场情绪的好转,但基本面与价格走势背离。现货贴水继续扩大,上海电解铜现货对当月合约报贴水300元/吨-贴水220元/吨,今年长单交易基本结束,但年末资金的压力愈加凸显,甩货潮仍未结束,下游成交清淡。“在基本面不支持铜价上涨下,谨防多头在铜价高位获利了结带来的回调。”

  由于铜价自2016年1月触及的六年半低点4,318美元已经上扬70%,外界预期工会将更加强势,尤其是考虑到他们曾在铜价重挫时做出过让步。花旗(Citigroup)分析师表示,明年将有超过30个劳动合约到期,涵盖500万吨左右的铜矿供应,其中多数在智利与秘鲁。

  分析师预估,pk10,中国2018年铜需求增速将达到3%,高于今年2%左右的水平。他们将关注中国的制造业采购经理人调查以及工业生产增长情况。这两方面通常被视为铜需求情况的先行指标。

  谨慎情绪升温

  卓创资讯有色金属分析师刘晓表示,整体上来看,本轮铜价的连涨主要还是受消息面炒作以及2018年全球经济预期向好等因素影响,但考虑到市场终究还是要回落到基本面上,我们认为铜价的涨势已接近尾声,元旦前后市场或迎来回调,周二的沪铜也在多空博弈之下也略显疲态。

  国际资产控股(INTL FCStone)分析师Edward Meir在报告中称,“明年铜的交易区间可能比2017年相对更高一些。”Meir预期明年铜市短缺13万吨。今年短缺9.5万吨。“明年应该对市场有所帮助的一个变数是,将有一连串的重要劳资协商,可能会影响相当大数量的铜产量。”

  他们说:“最大的可能问题是Escondida合约将在2018年6月到期,今年稍早该矿场就发生过罢工两个月。为了反映未来12个月供应风险高企,我们假设2018年供应面可容忍的中断程度为6.0%,或126万吨;金融危机以来的平均值为5.2%,或97万吨。”

  美元下滑也对铜价有益,以美元计价的大宗商品会变得便宜些。美元指数今年迄今跌了10%。基金也利用这种关联性,利用数学模型发出的买进卖出信号进行交易。

  伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收高0.7%,报每吨7,289美元,稍早升至2014年1月来最高的7,312.5美元。今年迄今铜价大涨超过30%。Quantitative Commodity Research顾问Peter Fertig表示,“基金在抢购,但时机和强度令人意外。基本面良好,中国经济增长,需要更多的铜。拉美因劳资磋商可能有罢工的风险。”

  全球铜需求预计在约2,350万吨,其中约一半靠中国。这正是中国进口量为何大增的原因。中国11月进口量达到329,168吨,较上年同期增长19%,从而在本周引发了一波购买热潮。

  “就后市来看,我们认为此轮脱离基本面的拉涨令铜价后期出现大幅回调的风险加大,短期内市场操作谨慎情绪十分明显,量力而行。”刘晓说。

  不过,分析人士指出,从基本面来看,期现货价格背离明显,现货贴水不断扩大,下游采购意愿随着价格上涨而回落,且临近年底企业资金收紧也不利铜价继续上涨;短期来看,铜市连涨后风险累积,警惕高位回调。

(来源:大师兄)(关键词:)

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